当前市场在政策支持与资金博弈中寻求平衡，结构性机会仍存，需密切关注宏观经济数据及政策落地效果。短期内，中报季临近，业绩表现或将成为市场主导性因素，短期涨幅过高板块，业绩验证压力更大，或面临回调压力。中期视角，业绩和逻辑的确定性，依旧是行业布局的核心线索。
2025年6月26日，A股与港股市场整体呈现弱势震荡格局，但在结构性机会上表现出一定的活跃度。
A股三大股指均录得小幅下跌，上证指数、深证成指与创业板指分别收于3448.45点、10343.48点和2114.43点，跌幅分别为0.22%、0.48%和0.66%；科创板50指数表现相对疲软，下跌0.57%。从成交量来看，A股市场整体交投活跃，全天成交额1.62万亿元（较前一交易日缩量163亿元），资金活跃度未显著下降。
港股市场方面，恒生指数、恒生科技指数及恒生中国企业指数同样录得负收益，其中恒生指数下跌0.61%，收于24325.4点，结束四日连涨；恒生科技指数下跌0.26%；恒生中国企业指数跌幅达0.63%。南向资金净流入52.86亿港元。
从行业板块角度来看，A股市场中银行、通信、国防军工等板块表现较为稳健，分别上涨1.01%、0.77%和0.55%。银行股的活跃与险资机构年内频繁增持密切相关，四大行股价均刷新历史新高；军工板块则因阅兵预期及军贸增长预期迎来爆发，板块内多股涨停。社会服务、石油石化等传统行业亦录得正收益，其中石油石化板块受国际原油库存下降消息提振，显示经济基本面的温和修复正在逐渐传导至市场。
与之形成对比的是，汽车、非银金融、医药生物等板块则面临较大压力，跌幅分别为1.37%、1.2%和1.05%。
港股市场方面，虚拟资产相关板块的热度持续发酵，尤其是家庭耐用消费品板块录得1.34%的涨幅，而生物科技板块则大幅下跌2.86%。与此同时，金融服务、房地产管理与开发、消费信贷等领域也出现不同程度的下跌。
A股行业层面，银行（1.01%）、通信（0.77%）、国防军工、社会服务均涨超0.4%；汽车（-1.37%）、非银金融（-1.2%）、医药生物、美容护理均跌超1%。
港股行业层面，原材料（2.86%）、必需消费（0.23%）、资讯科技逆势收涨；医疗保健（-1.63%）、能源业（-1.41%）、非必需性消费均跌超1%。
消息层面，高盛早间重申看涨中国股市，预计下半年沪深300指数将突破4600点，这一表态对市场情绪起到一定提振作用，但影响有限，部分投资者仍倾向于获利了结或保持观望。
政策层面，国家发改委明确将于7月下达第三批消费品以旧换新资金，并协调制定全年国补资金使用计划；央行当日开展5093亿元7天期逆回购操作，单日净投放3058亿元，流动性支持力度持续。市场预期未来降息等稳增长政策有望延续，财政支持力度也将加大，这为资本市场提供了长期利好支撑，尤其是在利率下行背景下，具备稳健现金流的企业吸引力或增强。不过，投资者对政策落地节奏及效果仍保持审慎态度，导致市场反应较为温和。
值得关注的是，港股市场中虚拟资产牌照的发放引发了市场对金融科技领域的热议。多家香港本地券商（如胜利证券、艾德证券等）已完成牌照升级，可通过综合账户提供主流合规币种的分销交易服务，相关消息在当日早盘引发券商板块的剧烈波动。尽管相关业务的盈利前景尚不明确，但政策推动下的制度创新为市场带来了新的想象空间，也体现了内地与港股市场在政策方向上的互动日益增强。
整体而言，A股市场由于流动性更强、资金结构更为多元，在抗跌性方面优于港股。在估值修复路径上，A股更依赖于国内政策与经济复苏的配合，而港股则更多受到境外资金与全球市场情绪的牵制。
当前市场在政策支持与资金博弈中寻求平衡，结构性机会仍存，需密切关注宏观经济数据及政策落地效果。
短期内，中报季临近，业绩表现或将成为市场主导性因素，短期涨幅过高板块，业绩验证压力更大，或面临回调压力。中期视角，业绩和逻辑的确定性，依旧是行业布局的核心线索。
转自：洪言微语
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